Confía en mí: por qué los esquemas Ponzi funcionan

Su sitio web dijo: "El nombre del propietario está en la puerta. Los clientes saben que Bernard Madoff tiene un interés personal en mantener un registro intachable de valor, trato justo y altos estándares éticos que siempre han sido el sello distintivo de la empresa ".

¿Pudo haber sido hace solo un año? La historia todavía suena tan improbable como cualquier otra parte de la operación: Madoff llamó a sus dos hijos para explicar por qué quería pagar los bonos del personal temprano, a pesar de tener problemas para cumplir un llamado de $ 7 mil millones para retiros de inversores. La explicación resultó ser simple: "es solo una gran mentira". A pesar de su (y sus familias) muchos años de estrecha relación con la compañía de su padre, los hijos estaban, dicen, conmocionados y horrorizados – y, en esta fecha, lo reportó a las autoridades. Pronto quedó claro que años de trampas, asistidos por la incompetencia regulatoria, habían permitido a Madoff convencer a sus clientes de que administraba un fondo de más de cincuenta mil millones de dólares, cuando en realidad no había hecho ninguna inversión en su nombre en absoluto : era, él dijo, "un esquema Ponzi gigante".

Un fraude Ponzi es la forma más básica de fondos mutuos, su simplicidad sin tapujos por tener que comprar activos reales: a los primeros inversionistas se les paga con los depósitos de los posteriores, mientras que los posteriores ven sus ganancias en papel acumularse, siempre que don No intento cobrar. Nuestra susceptibilidad a una buena historia (oficialmente llamada heurística de disponibilidad) exige que el promotor reclame alguna novela de magia financiera novedosa; el original Charles Ponzi dijo que estaba explotando una diferencia de precio en los cupones de respuesta postal internacional. Creemos que es más probable que nos ocurran cosas extraordinarias que en general (un aspecto de la sustitución de atributos) se alimenta del zumbido compartido de la inversión mutua: "todos nuestros amigos están hablando de eso".

Madoff, a pesar de ser un comerciante con experiencia y tres veces presidente del NASDAQ, no tenía un generador de dinero mágico para proponer, pero estaba operando en una época de mercados generalmente en alza. Así que hizo dos cosas muy ingeniosas: ofreció, no retornos espectaculares, sino ganancias confiables, creíbles y modestas; y era brusco y distante, a menudo negándose a aceptar el dinero de los inversores. Cuando otros anunciaban ganancias del 50% en inversiones especulativas y arriesgadas, Madoff podía apuntar a un sólido 10% anual de compañías de las que había oído hablar. Cuando los mercados cayeron, Madoff aún reportó una ganancia de alrededor del 5%, casi lo que podrías haber obtenido si hubieras vendido en el pico y metiste tu cartera en un refugio seguro. Nada de lo que hizo parecía magia negra, ya que señaló que solo estaba igualando las ganancias del S & P 500, es solo que era increíblemente improbable para el mundo real de la inversión.

Haga coincidir las ganancias del S & P: un índice, por definición, es el valor de una cartera nocional en constante cambio compuesta por las compañías mejor capitalizadas de un mercado. Para replicarlo, necesita comprar y vender, lo cual tiene sus propios costos. Por lo tanto, cualquiera cuya estrategia se limite a coincidir con el índice no lo alcanzará. Madoff reclamó usar instrumentos de cobertura y una buena selección de acciones para aumentar su capacidad de atrapar alzas y evitar caídas, pero aún así no podían explicar los implacables resultados positivos que publicó, mes tras mes. Algunos de los profesionales que aportaron dinero a su manera asumieron que estaba "al frente": usando ilegalmente el poder de su enorme fondo para influir en los precios para su propio beneficio, pero eso fue algo extraño. Él no influenció el mercado; nunca hubo momentos de "compras de Madoff". La gente no podía ver al gorila en la habitación … porque no estaba allí.

Aquí fue donde el distanciamiento resultó útil. Al igual que en los clubes nocturnos y las casas de moda, la exclusividad en la inversión es intrínsecamente deseable. Queremos lo que se niega a otros; nos volvemos más respetuosos y crédulos para obtenerlo. Madoff mantuvo a la gente fuera y, con mayor astucia, permitió que los que entraran descubrieran lo que tenían en común: por lo general, judeidad. El sentido de afiliación y la confianza que conlleva ponen a Madoff por encima de toda duda. Los particulares y las organizaciones benéficas (es decir, aquellos que no tienen la obligación legal de auditar sus inversiones) constituyeron la mayor parte de su lista de clientes. A medida que sus ganancias en papel continuaron acumulándose, pusieron cada vez más de su capital. En un ejemplo entre muchos, el sobreviviente del Holocausto Elie Wiesel, su esposa y su Fundación para la Humanidad perdieron todo. Los fondos de "Feeder" conducirían aún más a los inversionistas hacia la vía de Madoff, tomando una tarifa de 4% simplemente por reenviar cheques de personas; Cuando llegó el final, muchos descubrieron que habían perdido sus ahorros con Madoff sin haber oído hablar de él antes.

Y ahora todo se ha ido: dieciocho mil millones de dólares de dinero real. ¿Pero donde? Los activos declarados de la familia Madoff (el ático, el yate, la casa en Palm Beach, el lugar en Francia) no están, en estos tiempos obscenos, más allá de los medios de muchos administradores de fondos de cobertura. La venta de sus efectos personales reveló, con sus cientos de relojes similares y su chaqueta personalizada de los Mets, una vida deprimentemente desastrosa para semejante tipo de crimen. Madoff, ahora recluso número 61727-054, no ha dicho casi nada sobre su motivación y sus métodos, excepto para admitir culpabilidad. El dinero aún puede estar oculto, para beneficiar a quién, cuándo? – o todo puede haber ido simplemente en honorarios y costos, solo para mantener una farsa sin sentido. La impresión abrumadora de Madoff es pura arrogancia: un vacío helado, en el que ganar es todo, y la satisfacción está representada por números, incluso falsos, en una hoja de papel.

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